日本株においては、業績発表が続いてます。傾向として、業績が良い企業と悪い企業に大きく二分しているように感じます。
はじめに
今回は、投資初心者の皆さんに向けて、株価の割安・割高を判断するための重要な指標であるPBR（株価純資産倍率）、PER（株価収益率）、ROE（株主資本利益率）について解説します。
これらの指標は株式投資を始める上で非常に重要ですが、それぞれの指標には限界があり、未来の企業の状況を完全には予測できない点もあります。
そこで、後半では未来の企業の状況を測るためのアイデアについてもお話しします。また、PBR、PER、ROEがどのように関係しているかについても触れます。
PBR（株価純資産倍率）の解説
まずはPBRについて説明します。PBRは株価純資産倍率の略で、企業の株価がその純資産に対して割安か割高かを示す指標です。
計算式は「PBR = 株価 / 1株当たり純資産（BPS）」です。BPSは企業の総資産から総負債を引いたものを発行済み株式数で割ったものです。
PBRの見方として、PBRが1の場合、その企業の株価は純資産と等しいことを意味します。
PBRが1未満であれば株価が純資産を下回っており、割安と判断される可能性があります。一方、PBRが1を超えると株価が純資産を上回っており、割高と見なされることがあります。
業種によってPBRの平均は異なります。例えば、日本の市場におけるPBRの業界別加重平均を確認してみましょう。
2024年4月の集計によると、プライム市場の銀行業が約0.8倍、不動産業界が約1.5倍となっています。このように業種によって基準が異なるため、自分が投資しようとしている業界の平均PBRを確認することも大切です。
PER（株価収益率）の解説
次にPERについて説明します。PERは株価収益率の略で、企業の収益力に対する株価の評価を示す指標です。計算式は「PER = 株価 / 1株当たり利益（EPS）」です。EPSは企業の純利益を発行済み株式数で割ったものです。
PERの見方として、PERが高い場合は市場がその企業の将来の成長を期待していることを意味します。一方、PERが低い場合は市場がその企業の成長に対して懐疑的であることを示しています。同じ業界内で企業を比較する際にPERは特に有効です。例えば、同じIT業界内で成長企業と成熟企業のPERを比較することで、その企業の成長期待を評価できます。
日本の市場におけるPERの業界別加重平均は、2024年4月の集計によると、グロース市場の情報・通信業では、約401倍、グロース市場の小売業が約69倍となっています。
業界ごとの平均PERを理解して比較することで、より正確な評価が可能になります。
ROE（株主資本利益率）の解説
最後にROEについて説明します。ROEは株主資本利益率の略で、企業が株主から預かった資本をどれだけ効率的に活用して利益を上げているかを示す指標です。計算式は「ROE = 純利益 / 株主資本」です。株主資本は企業の純資産から負債を引いたものです。
ROEが高い企業は株主の資本を効率的に活用して高い利益を上げていることを示します。逆にROEが低い企業は資本の効率が悪いことを意味します。ROEは同じ業界内での企業比較に有効であり、企業の経営効率を評価するために使われます。例えば、消費財メーカーの中で高いROEを誇る企業は、他社に比べて効率的に利益を上げていると言えます。
PBR、PER、ROEの相互関係
ここで、PBR、PER、ROEの3つの指標がどのように関係しているかを示す1つの式を紹介します。
PBRとPERとRORはPBR=PER x ROEという計算式で表すことができます。
この式から、PBR、PER、ROEが互いにどのように影響し合っているかが分かります。具体的には、PERとROEが共に高ければPBRも高くなり、一方でどちらか一方が低い場合はPBRも低くなる傾向があります。この関係を理解することで、各指標が単独でなく、相互に関連して企業の評価に影響を与えていることがわかります。
PBR、PER、ROEの限界と未来の企業状況を測る方法
ここまでPBR、PER、ROEの基本を解説してきましたが、これらの指標には限界があります。いずれも現時点または過去のデータに基づいて計算されるため、未来の企業の状況を完全には予測できません。例えば、急激な市場環境の変化や新たな競争相手の出現など、将来の予測が困難な要因が多く存在します。
では、未来の企業状況をどう測ればよいのでしょうか？いくつかの方法があります。まず、企業の成長見通しを確認することです。企業の成長戦略や市場ポジション、業界のトレンドを分析し、将来の成長性を評価します。また、企業の経営陣の質も重要です。過去の実績やビジョンを評価することで、経営陣が未来の挑戦にどう対処するかを予測できます。
さらに、経済環境や市場条件を考慮することも重要です。経済全体の動向や特定の市場セグメントの成長予測を調べることで、企業が直面する外部環境を評価します。競争優位性の分析も重要です。企業の競争優位性を維持・強化するための戦略や取り組みを評価し、将来的な競争力を予測します。
最後に、企業の財務健全性を確認します。バランスシートの分析や負債水準、キャッシュフローの健全性をチェックすることで、企業が将来的なリスクに耐えられるかどうかを判断します。
まとめ
今回は、PBR、PER、ROEの基本的な理解を深め、その限界についても触れました。そして、未来の企業状況を測るためのいくつかの方法についてもご紹介しました。株式投資では、これらの指標を複合的に利用し、広い視野で企業を評価することが重要です。また、PBR、PER、ROEがどのように関係しているかを理解することで、より深い分析が可能になります。
